Économie et psychologie de la prise de risque, de l'impatience et des décisions financières

Heads of households, young professionals, retired persons… There is no shortage of economic theories that define “investor profiles” based on their willingness to take financial risks. However, “these models remain very stereotypical, which is why they need to be confronted with reality in order to be fine-tuned,” explains Pr. Tallon.
Today he is using the field of life insurance to conduct experimental economic studies. His first study was carried out in collaboration with AXA among policyholders and established characteristics for several categories of individuals based on their employment and wealth status, as well as their “risk appetite.”
The data is currently being compared to portfolios of policyholders in order to verify the consistency between theory and practice. Pr. Tallon expects to find large gaps. “There is evidence that some people are more adventurous in the real world than on paper and vice versa,” he explains. “The challenge therefore lies in correcting the models by identifying the key factors that best explain behavior in the face of financial risk.”
Beyond the academic questions raised, his research has a practical application. As French law now requires banks to stay abreast of their customers’ expectations, this research could serve to improve the relevance of surveys. Another application would be better anticipating the possible “errors” committed by economic agents, by understanding the source of such errors and then correcting them. This could be achieved either by passing new laws or providing financial education, the form of which remains to be determined: financial education classes in secondary school, specialized websites,etc.

Père de famille, jeune cadre dynamique, retraité… Les théories économiques ne manquent pas pour déterminer des « profils investisseurs » en fonction de leur propension à prendre plus ou moins de risques financiers. Néanmoins, « ces modèles sont encore très caricaturaux, d’où l’importance de les confronter à la réalité pour les affiner », explique Jean-Marc Tallon.
Aujourd’hui, c’est dans le domaine de l’assurance-vie qu’il entreprend ces travaux d’économie expérimentale. Une première enquête menée en collaboration avec Axa auprès de souscripteurs a déjà permis de caractériser plusieurs catégories d’individus en fonction de leur situation professionnelle et patrimoniale, mais aussi leur « goût du risque ».
Ces données sont actuellement comparées aux portefeuilles des souscripteurs. Objectif : vérifier l’adéquation entre la théorie et la pratique. Jean-Marc Tallon s’attend à de fortes disparités. « Tout porte à croire que certains individus sont plus téméraires dans le monde réel que sur le papier et inversement, assure-t-il. Aussi, tout l’enjeu sera de corriger les modèles en identifiant les principaux facteurs qui expliquent le mieux le comportement face aux risques financiers ».
Au-delà des enjeux académiques, ces recherches ont un intérêt pratique. Alors que la loi impose désormais aux banques de s’informer sur les attentes de leurs clients, elles pourraient notamment servir à améliorer la pertinence des enquêtes. Une autre application serait de mieux appréhender les possibles "erreurs" faites par les agents économiques, d'en comprendre les sources et de les corriger, soit par de nouvelles réglementations, soit par une pédagogie financière adaptée, dont la forme reste à inventer : éducation financière au collège ou au lycée, sites dédiés…